Opções
Venda Coberta 101
Wednesday, November 26th, 2008 | Opções, venda coberta | 11 Comments
Se você ainda tem dúvidas sobre o que são opções, quais as obrigações e direitos de quem
vende ou compra, o que são strikes, etc, leia primeiro o post anterior: Opções 101.
Senão, vamos lá descobrir o que é venda coberta ou VC e quais as vantagens dessa operação. Tudo bem do começo.
Vamos imaginar uma situação hipotética
Agora, enquanto escrevo esse post, Vale5 está cotada a R$23,18. A opção ValeL24 está valendo R$1,38.
Imagine que você - que não possui nenhuma ação da Vale - liga para seu operador e pede a ele que venda um lote de 1000 (ou 1K) de ValeL24 . O que acontece? Na sua conta vão aparecer R$1.380,00. Menos a corretagem, claro.
Tentador, não?! Mas espere um pouco… Se você vendeu, do outro lado alguém comprou. Quando chegar o dia do exercício você precisará ter 1000 Vale5. Que você terá que comprar a mercado. Pronto, você acabou de descobrir o que é venda a descoberto.
Então agora imagine o seguinte cenário: você foi exercido a 24. O papel dispara. E lá vai você ao mercado buscar por 28,00 o que vai entregar por 24,00…
Parece um bom negócio, agora?!!
Antes de passarmos à VC, saiba que vender opções a descoberto - ou seja, sem possuir o papel em número igual ao das opções que está vendendo - pode levar a prejuízos ilimitados. Isso mesmo: ilimitados! Principalmente num mercado super volátil como o dos dias de hoje.
É impossível prever qual pode ser o prejuízo numa venda a descoberto.
Mas, para nunca se esquecer, escreva num post-it com caneta vermelha e pregue no seu computador: Jamais operar a descoberto!
Entendeu? Que bom! Você não precisa quebrar para aprender isso. Muita gente já quebrou na sua frente.
Voltando ao lado bom da Força
Você já deve ter mais ou menos adivinhado o que é a venda coberta. Você possui 1000 Vale5. Pode então vender 1000 (ou 1K) de opções da Vale. O dinheiro do prêmio entra na sua conta. É seu. Caso exercido, você terá 1K de papéis para entregar. Não é preciso fazer nada, eles simplesmente desapareceram da sua carteira. Você está protegido. Ou coberto. Se não exercido, os papéis continuam sendo seus.
Como fazer na prática
Você possui em sua carteira um lote de 1K de Vale5. Não importa se você comprou hoje ou se você já tinha antes. Você liga para seu operador e diz, quero lançar (ou vender) 1000 ValeL24 (ou L26,ou L28,vamos falar dos strikes daqui a pouco). Ele faz a operação e o dinheiro do prêmio entra na sua conta. Simples assim.
Basta ter o papel. Vale5 ou Petr4, não importa.
No próximo post vamos tentar entender um pouco como as opções são precificadas. Já ouviu falar em VI (valor intrínseco) e VE (valor extrínseco)? Os nomes são estranhos, mas os conceitos são simples. Vamos precisar deles quando formos escolher um strike para lançar.
obs: a maneira como essa operação foi descrita aqui é feita pela mesa, através do operador. Para fazê-la pelo home broker, não deixe de se informar em sua corretora sobre o procedimento correto.
Opções 101
Friday, November 21st, 2008 | Opções, venda coberta | 10 Comments
Comprar opção de compra, vender opção de compra, opções de venda, rolar strike, dentro ou fora do dinheiro, estar lançado, ser exercido… Não é à toa que operar opções espanta investidores iniciantes! O jargão pode ser complicado, mas algumas operações são mais simples do que parecem.
Vamos começar do zero?
O que é uma opção?
Vejamos um exemplo rápido:
Eu tenho um terreno bem grande e resolvo fazer um loteamento. Chego pra você e pergunto: amigo, quer comprar um lote por 30 mil reais? Você fica em dúvida, afinal não sabe se vai valorizar, o empreendimento é novo… Então eu ofereço a você a opção de comprar esse mesmo lote daqui a 2 anos pelos mesmos 30 mil reais. Em troca desse direito você me paga 2 mil reais.
Situação 1: dois anos depois o loteamento foi todo urbanizado e construiram um shopping perto. Os lotes valem hoje 50 mil reais. Você compra seu lote pelos 30 mil como é de seu direito. Eu tenho que devolver aqueles 2 mil que você me pagou por esse direito? Não.
Situação 2: dois anos depois o loteamento ainda não tem água ou luz e uma favelinha está se formando ao lado. Os lotes valem 10 mil. Você vai comprar o seu por 30 mil? Claro que não. Eu terei que devolver pra você os 2 mil que me pagou direito de compra? Também não. Seus 2 mil viraram prejuízo.
Acabamos de dar um exemplo de uma opção de compra, também chamada de call. Há também as opções de venda, ou puts, mas como no Brasil elas não têm liquidez, não vamos falar delas.
Portanto, todas as vezes que falarmos em opções neste post, estaremos falando em opções de compra ou calls.
Examinando o exemplo do loteamento
Eu vendi pra você a opção de comprar um lote no futuro. Ou seja, vendi uma opção de compra e tenho a obrigação de entregar o lote pelo preço combinado de 30 mil reais. Você comprou uma opção de compra e tem o direito de comprar ou não. Por esse direito você me pagou algo, o prêmio. A data 21/11/2010, quando fecharemos o negócio ou não, é o dia do exercício.
Resumo da ópera:
- quem vende - ou lança - opções tem a obrigação de entregar o papel (se for exercido, mas para não ser exercido podemos fazer algo que será explicado mais adiante)
- quem compra opções tem o direito de comprar o papel ou não
- o fechamento dessas operações se dá no dia do exercício, a 3ª segunda-feira do mês. Daí pra frente, as opções antigas deixam de valer e começa uma nova série.
Como funciona na prática?
Um exemplo: VALEK24
Vale é o ativo do qual a opção deriva, no caso Vale5.
K é o mês do exercício. A é janeiro, B é fevereiro, por aí vai, até L que é dezembro.
24 (ou 20, ou 22, ou 26) é o strike, ou seja, o preço que será pago pela ação em caso de exercicio. Os strikes variam de 2 em 2.
Várias ações possuem opções no mercado, com mais ou menos liquidez. Os papéis mais usados para operar opções são Vale5 e Petr4. Eu pessoalmente, só opero esses dois.
O que é possível fazer com opções?
Existem dezenas de operações possíveis usando opções, desde as mais arrojadas às mais conservadoras. É possível fazer travas de alta, de baixa, operações buscando taxa, travas de volatilidade…
Mas existe uma operação que é o pilar da minha estratégia que é a venda coberta. Pode ser chamada também de financiamento, pois você usa o dinheiro do prêmio para financiar parte da compra das ações. Acho que isso confunde um pouco, pois financiamento dá a impressão que se tomou dinheiro emprestado para a compra. Prefiro chamar de venda coberta, ou VC.
Entendendo os Strikes
Vamos pegar a série L - dezembro - de 2008 da Vale5 como exemplo.
Preço do ativo hoje (21/11/08) = 21,56
Preço das opções:
ValeL18 - 3,90
ValeL20 - 2,74
ValeL22 - 1,67
ValeL24 - 0,94
ValeL26 - 0,58
O strike L22 é o que está mais próximo do preço do ativo. Dizemos que ele está no dinheiro, ou ATM - at the money.
Os strikes L20 e L18 estão abaixo do preço do ativo. Estão dentro do dinheiro, ou ITM - in the money.
Os strikes L24 e L26 estão acima do preço do ativo. Estão fora do dinheiro, ou OTM - out of the money.
Entender esses conceitos é fundamental, pois vamos precisar deles quando formos escolher um strike para lançar nossas opções.
No próximo post, explicaremos como fazer sua primeira venda coberta, ou VC.
Uma luz no fim do túnel
Wednesday, November 19th, 2008 | Opções | 1 Comment
Venda Coberta, salvação da lavoura
Além do Batom na Bolsa, sou autora de outro blog chamado De Onde Vem a Calma. Nunca cheguei à conclusão se o título indaga ou afirma. De qualquer forma, acredito que na Vida a calma está em viver com simplicidade e atitude.
Já na Bolsa… De onde vem a calma? A calma vem da estratégia. E da disciplina de segui-la à risca.
Com pouco tempo de mercado, percebi que operar em todas as pontas pode resultar em perdas ou num zero a zero decepcionante. Não há como ganhar vendido, comprado e lançado, tudo ao mesmo tempo agora.
Passado o pânico e tomada a decisão de não abandonar o mercado, fui buscar minha estratégia. E encontrei aquela que me deixa mais confortável, menos estressada e possibilita uma recuperação lenta, porém consistente.
Sim, para mim, o que funciona no momento é a venda coberta de opções. Ela remunera minha carteira, permite que aumente meu número de papéis e baixa o preço médio deles. E com alguma sorte, ainda sobra um troco no final.
No próximo post, vou tentar desmistificar um pouco essa estratégia tão vencedora, mas que ainda confunde muitos investidores iniciantes.
Para explicá-la da forma mais didática possível, vamos começar entendendo o que são opções e oque elas podem fazer por nós.